二、市场在如何进行"特朗普交易"？强美元确定性较高，美股、铜偏多，美债、金偏空
当前市场对"特朗普交易"的解读主要是从政策切入去看市场，但竞选方一系列主张对资产影响可能分化；而从市场交易自身出发，或可以一定程度上消除这一分歧。一方面，特朗普或哈里斯不同政策主张对某类资产影响可能相反；以美元为例，特朗普降低企业税、增加关税、支持工业生产等政策均有强美元特征，但他还试图推进"弱美元计划"。从政策本身并不能得出特朗普交易中美元的走势。另一方面，两人在某些政策上有一定共性，例如均主张促进美国工业生产，但"政策差"对铜、周期股等影响也难以度量。而市场在第一阶段对"特朗普胜选"的交易提供了这类问题的答案。
视角1：聚焦两次辩论期间的大类资产表现。美国东部时间6月27日晚上9：00，特朗普与拜登进行了首次总统辩论，此次辩论中特朗普明显占优，并由此奠定了对拜登的显著优势。辩论期间，标普500指数、纳斯达克指数大涨，美元指数走强，美债收益率上行，LME铜快速走高，比特币上涨，布伦特原油价格微涨，COMEX金明显承压。从此次表现来看，"特朗普交易"或具有推升美元、推高美债利率、利多美股、铜、比特币等特征，对金价利空，对原油价格影响较弱。
