Pasquariello表示：
"历史书会记载2025年是美股的好年景，但这只是肤浅的结论。对于身处其中的交易员而言，这一年的难度系数曾数次爆表。"
科技巨头的裂痕：大数定律与英伟达的"过山车"
科技股依然是2025年的绝对主角，但剧本已开始改写。
纳斯达克100指数在过去17年中，有16年录得正回报，这种长期统治力令人叹为观止。然而，内部的撕裂感正在加剧：2025年，约三分之一的纳指成分股最终收跌，个股走势的分化显著提升。
"七巨头"（Magnificent 7）的边际效应正在递减。虽然谷歌以65%的涨幅领跑，英伟达录得39%的涨幅，但整个组合的市值增量正在收窄：
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2023年增量：5.1万亿美元
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2024年增量：5.6万亿美元
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2025年增量：4.0万亿美元
对于任何其他板块，4万亿是天文数字，但对于这一超级权重组合，"大数定律"的引力似乎开始显现，增量的获取正变得愈发艰难。
最能体现2025年市场分裂特征的莫过于英伟达。Pasquariello用一组矛盾的数据刻画了这家AI霸主：
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神迹：英伟达市值再增1万亿美元（用他前老板的话说，"重要的是第四个逗号"），单只股票贡献了标普500指数全年15%的回报。
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崩塌：该股在10月下旬见顶，随后的短短七周内，市值蒸发了1万亿美元。
自ChatGPT问世以来，英伟达的盈利和股价均增长了约10倍，这是金融史上罕见的奇迹。但也引发了华尔街最深刻的焦虑：极高的利润率与极高的市场份额，究竟还能维持多久？
Pasquariello提到，更值得注意的是内部撕裂：尽管纳指大涨，但成分股中约有三分之一全年收跌。
或许，这一数据正在暗示，依靠"无脑买入科技股"躺赢的时代正在远去。
