2025年第一季度，全球金融市场在特朗普政府全面关税政策的不确定性下，呈现出显著的震荡格局。美股市场遭遇大幅回调，而避险资产如黄金、美债和日元则表现强劲，成为投资者的避风港。与此同时，港股和欧洲股市逆势上涨，展现出区域市场的分化特征。
美股大幅回调 科技股领跌
一季度，美股市场遭遇"大失血"，三大股指均录得显著跌幅。纳斯达克综合指数累计下跌10.4%，为2022年二季度以来最大单季跌幅；标普500指数累计下跌4.6%，为2022年三季度以来表现最差的一个季度；道琼斯工业平均指数则累计下跌1.28%。尽管标普500指数在2月19日创下6144.15点的历史新高，但随后快速下跌，并于3月13日进入技术性回调区间。纳斯达克综合指数则在3月6日就已跌入回调区间。
科技股成为此轮美股下跌的主要推手。曾经的市值领头羊英伟达股价累计下挫19.29%，而特斯拉的调整更为剧烈，一季度股价跌幅达35.83%。市场波动加剧，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一季度累计上涨38.72%，反映出投资者对市场前景的担忧。
