8月6日盘中，现货黄金价格一度突破4300美元/盎司大关，为6月18日以来首次。本周累计暴涨超250美元，国内金饰价格应声跳涨，已逼近1300元大关。沉寂了许久的黄金市场，突然满血复活。很多人都在问，这轮上涨是技术性反弹，还是新一轮牛市的起点？黄金，难道真的要回暖了？
首先，金价上涨最直接的催化剂，是美国就业数据的"爆冷"。7月ADP私营部门就业仅新增4.4万人，大幅低于市场预期，直接坐实了美国劳动力市场持续降温的判断。数据公布后，市场迅速下调美联储9月加息概率，10年期美债收益率快速回落。黄金作为无息资产，定价核心锚就是实际利率--利率往下走，持有黄金的机会成本就降了，这是最硬核的利好逻辑。
其次，压在金价头上的第二座大山，也突然搬走了。中东局势释放缓和信号，美伊谈判取得积极进展，霍尔木兹海峡通航预期大幅改善，国际油价随之下降。此前市场一直担忧中东冲突推高油价，倒逼美联储维持紧缩，这一利空链条被彻底瓦解，能源通胀担忧显著降温，为黄金打开了估值修复空间。
