除了库存大量积压，泸州老窖的贷款问题也始终处于风口浪尖。
《"酒商贷""酒企贷""酒人贷"重磅来袭》文章截图
2023年3月，泸州老窖集团有限责任公司微信公众号发布文章《"酒商贷""酒企贷""酒人贷"重磅来袭》，介绍其旗下小额贷款企业龙马兴达小额贷款股份有限公司（以下简称"龙马兴达"）推出的产业链金融服务平台。文中明确表示，上线产品分别面向泸州老窖产业链下游经销商、上游供应商和优质个人客户。
值得注意的是，2023年泸州老窖的货币资金高达259.5亿元，但长期借款有100亿元，年报中标注为"主要系本期取得银行借款所致"，2024年一季度进一步升至120亿元。不禁让人质疑，账面资金充足的情况下，上百亿的借款用在了何处？
但泸州老窖却多次否认向经销商放贷的行为。董事长刘淼在2023年业绩说明会上明确表示，公司"不存在通过关联方等任何形式向经销商贷款的情形"，并强调内部控制经过审计机构审查。官方解释长期借款100亿元用于业务扩张和项目建设，如智能酿造技改、文旅项目等，并称借款利率低于存款利率，存在套利空间。
尽管泸州老窖一直在否认，但并未完全打消市场的疑虑，在近几年年报中仍然可以看到些许不合理之处。公司称100亿元的借款用于项目储备，但根据财报，同期在建工程，如智能酿造技改项目合同负债投入仅47.8亿元。大量资金闲置在账面中还是所归何处暂不可知。
"泸州老窖始终锚定重回中国白酒行业前三的目标。"3月2日，刘淼在年度经销商表彰暨营销会上称。然而现实是残酷的，2024年三季度，泸州老窖实现营收243.03亿元，净利润115.93亿元，均落后于洋河和汾酒。若企业未能及时调整依赖压货与金融化扩张的路径，其"重返前三"的战略目标或将面临挑战。
