特朗普暂缓关税 转向双边谈判
美国总统特朗普停止对包括白银和铂金在内的关键矿产进口征收全面关税，表示将寻求进行双边谈判，并提出设定价格底线的想法。
此举是在历时数月对进口是否给美国国家安全造成威胁进行调查之后做出的。
2025年4月15日，特朗普发布行政命令，指示商务部长启动232条款调查，评估加工关键矿物及其衍生产品的进口是否对国家安全构成威胁。
随后，2025年4月23日，美国商务部启动了232条款调查，调查范围包括加工关键矿物、衍生产品、美国地质调查局（USGS）发布的关键矿物清单上的50种矿物、铀以及17种稀土元素。
特朗普在232条款调查后发布了四项公告，其中包括就如何应对国家安全受到的威胁进行谈判，以及考虑对关键矿物贸易设定价格下限等其他潜在措施。
高盛预计美国将在180天内公布这些谈判的最新进展。此外，美国商务部长、贸易代表和国土安全部长被授权采取所有符合适用法律的适当行动来实施这些措施。最后，美国将继续监测加工关键矿物及其衍生产品的进口情况，以确定是否需要根据232条款采取进一步行动。
高盛认为此次232条款调查的结果细节相对有限：
此前人们预期特朗普会像对铜、钢铁和铝的232条款调查结果那样征收关税，或者可能设定配额。虽然公告中提到了实施价格下限，但目前尚不清楚这指的是贸易谈判还是针对特定公司/供应商。
鉴于此次232条款调查涵盖的矿物范围广泛，很难为每种矿物列出详细的可能措施清单。因此，这一结果并不完全出乎意料。尽管如此，我们预计随着谈判的进展，将会提供更多信息。
道明证券大宗商品高级策略师Daniel Ghali在报告中表示，特朗普的决定"表明美国政府在未来作出决定时将采取更具针对性的方式"。他认为，这"显著缓解了对美国采取全面行动、进而影响到支撑基准价格的实物金属的担忧"。
对美国可能实施关税的担忧，使得包括白银在内的部分金属供应留在美国仓库中。纽约商品交易所相关仓库目前存有大约4.34亿盎司白银，较一年前增加约1亿盎司。这在2025年刺激了全球范围的轧空现象，并在进入2026年后继续支撑了银价。
StoneX Group Inc.的分析师Rhona O'Connell表示，这些库存可能有助于缓解其他市场的紧张状况，但"白银从美国的任何流出可能都会出现一定程度的阻滞"。她指出，白银仍在可能被未来贸易措施瞄准的关键矿产清单之中。
