钮文新：耶伦走后的提示--黄金和美元角力的背后
最近，黄金价格涨势凶猛。北京时间4月9日17时，伦敦黄金现货价格最高冲至2358.77美元/盎司，而COMEX黄金期货价格最高则触及2378.2美元/盎司。这在当时是金价历史上从未有过的高度。但这是顶部狂欢吗？国内市场上的确存在这样的判断。如果这样的判断是为了提示风险，无可厚非，但如果当真认为这是"顶部"，这里还是想说：恐怕没有轻易的结论。
黄金不是货币，而是一般性商品。这一观念在中国许多金融人的观念里根深蒂固，为什么？因为布雷顿森林体系解体之后，新自由主义经济学家就是这样定位黄金属性的，其目的是为了突显美元的国际货币地位，更重要的是，他们必须树立美国国债的资产价值。所以我们会经常听到这样的说法：投资黄金没有利息，但投资美国国债不仅有利息，而且因其流动性巨大，决定了大手笔买卖美国国债不会影响价格，想买随时买、想卖随时卖。所以，美国国债才是全世界最好的储备资产。
由此可见，黄金是美元的"老冤家"。二战之后，美国依托拥有全球2/3的黄金储备而使美元登顶霸权货币，建立了布雷顿森林体系；布雷顿森林体系解体后，美国又依托国际大宗商品贸易唯一计价结算货币地位，让美国国债替代黄金，从而沿袭了美元霸权。但今天的情况是否已经或正在发生重大转变？美国国债的品质是否还有昨日的坚挺？战乱是否深刻改变国际地缘政治格局？是否会导致过去依托他国债务作为储备资产的惯例被打破？
如此等等的一些事件或许都在促使国际储备货币格局发生重大转变。此时此刻，作为美元、美债的"老冤家"，黄金重新回归各国央行的视野，作为重要的储备资产也就不足为奇了。世界黄金协会的数据显示，全球央行2022年和2023年的黄金购买量均超1000吨，而新兴市场国家则是购金主力。世界黄金协会的统计显示，2022年央行购金创下了的历史纪录，而2023年则略低，但也是有记录以来的第二高量。
央行增持黄金或为常态，过去10多年从未间断，现在有什么特殊意义？我们知道，过去两年美联储大幅加息，美国国债收益率随之加高，为什么各国央行不去增持美国国债，反而加大黄金购买力度？
