美新科技在招股书中提示风险称，"海外客户因加征关税的原因降低公司产品的采购价格，将会使得公司产品的毛利率水平下降"。而公司毛利率从2020年的35.05%降至2021年的31.45%，再降至2022年第一季度的27.03%，一路走低的毛利率也折射出公司盈利空间收窄。
关于毛利率下降的原因，美新科技表示，2021年度，受美元兑人民币平均汇率贬值影响，以人民币计价的销售单价下降，使得综合毛利率有所下降。2022年1-3月，受原材料采购成本上涨和产能利用率下降影响，产品成本有所上升，使得综合毛利率有所下降。
而从可比同行企业来看，今年第一季度，美国知名的塑木复合地板和栏杆产品制造商Trex（TREX.N）、美国知名的户外地板、栏杆生产商Fiberon（FBHS.N）的毛利率分别为39.77%、35.44%，均高于美新科技同期27.03%的毛利率。
产能利用率低仍扩产
我国塑木市场快速增长，目前已经成为全球首屈一指的塑木大国，总产销量的年均增长率超过20%。根据《中国塑料工业年鉴（2021）》，2020年全球塑木市场容量约为500万吨，而中国产销量约为300万吨，是全球第一大塑木生产和出口大国。
据StrategyR统计，2021年全球塑木复合材料市场规模预计为52亿美元，到2027年市场规模预计将达到96亿美元，复合增长率为10.93%。
招股书数据显示，2019年至2021年，美新科技的全球市占率分别为1.05%、2.07%、1.52%，逐步提升。
与此同时，公司年产能也随之扩大。报告期内，美新科技的产能分别为4.32万吨、5.12万吨、6.98万吨、2.08万吨，各期产能利用率分别为61.18%、80.15%、86.27%和78.66%，产能利用率并不稳定，且2022年第一季度产能利用率相对较低。
