换句话说，折扣力度越大，投资胜率才能越高。而今年以来定增市场发行折扣力度收敛，无形之中，也加大了机构参与定增市场的风险。
对于折扣力度减少的原因，供需关系是首要，财通基金投行部董事总经理胡凯源表示，定增投资者与二级投资者还是有比较大的差异。虽然去年四季度在市场高位发行的部分定增项目面临亏损压力，但今年上半年发行项目减少也变相保护了定增投资者的参与程度。上半年市场调整后，整体来说定增投资者受损不是很大，或反而让这些投资者得以保存实力，可能正蓄势待发，投资热情高涨。
然而，在这样的背景下如果项目供给无法回归常态，打新、固收等部分资金和机构中寻求稳健收益率的资金正在不断涌入定增市场，一旦投资者开始争抢少量项目必然导致资金需求大于项目供给，导致实际发行折扣进一步收敛，都会一定程度影响到定增投资者的整体利益和长期利益。
此外，今年上半年市场持续调整背景下，部分待发行定增项目的股价持续低于20日均价，也一定程度上影响了发行折扣。不过，随着近期市场行情与上市公司定增供给有所升温，折扣收敛趋势或将得到改善。
当然，公募基金对上市公司的定增并非仅看折扣，今年6月，科创板首家"溢价定增"的芯源微吸引了易方达基金和财通基金认购，芯源微最终发行价124.29元，是前20个交易日均价的105.4%，定增之后，芯源微股价攀升，截至8月9日，收盘价格为213.31元，两家基金公司在这一定增上实现浮盈71.62%。
不建议投资者"抄作业"机构定增
谨慎乐观是机构对接下来定增市场的态度。
财通基金表示，定增市场的参与逻辑和配置价值长期存在，特别是平稳向上的A股市场更利于定增市场投资者。通过合理的投资节奏利用时间平滑价格波动，从而持续捕捉市场贝塔收益及定增折扣收益。
合理看待定增市场，通过分散投资降低风险并降低短期收益预期，能够帮助定增机构投资者维持良好的投资心态。对于不少个人投资者跟着公募等机构定增"抄作业"的行为，有分析人士认为，此举并不可取。
一方面，从机构收益来源而言，机构在参与定增发行时多为折扣价，并在参与节奏上、投资策略上均有专业判断，并且采用组合形式分散风险；另一方面，今年定增市场虽不乏白马股定增项目，但整体上仍是以中小市值居多，在成长风格或不占优势的市场环境中，具有确定性投资价值的标的已越来越少，市场操作难度进一步加大。
