民生证券认为，动力电池上市公司的毛利率趋于平稳，自2016年开始，行业毛利率呈下滑趋势，主要原因在于价格端和成本端的双重压力。2022第一季度，受上游原材料波动影响，毛利率下滑严重，行业平均毛利率为13.97%，较2021年全年下滑2.39个百分点。
10家动力电池企业的毛利率变动情况
近两年，市场需求热度不减，动力电池装车量呈现快速增长趋势。2022年第一季度，动力电池产量累计100.6GWh。其中，三元电池累计产量累计38.0GWh，占总产量37.8%，同比增长113.7%；磷酸铁锂电池产量累计62.4GWh，占总产量62.0%，同比累计增长317.2%。
动力电池装车量层面，2022年3月我国动力电池装车量共计21.4GWh，同比上升138%，环比上升56.6%，同比大幅增长。其中三元电池共计装车量8.2GWh，同比上升38.3%，环比上升40.5%；磷酸铁锂装车量达13.2GWh，同比增长238.8%，环比上升69.4%。
2021年及2022年第一季度动力电池市场格局
值得一提的是，宁德时代占据半壁江山，行业集中度进一步提升。根据动力电池产业创新联盟数据，2021年，TOP10企业装车量合计为142.54GWh，累计市场占比高达90.3%。
其中，宁德时代装机量超过其他9家的总和，市场份额破半，占比52.1%；比亚迪（002594.SZ）装机量达25.06GWh，市场占比为16.2%；TOP3中创新航装车量为9.05GWh，市场占比达5.9%。其他二线厂商动力电池装车量正在加速蓄势，差异较小，市场占有率均低于10%，动力电池行业集中度较高。
