当地时间6月12日，SpaceX以股票代码SPCX登陆纳斯达克，开启首次公开募股交易。
上市首日，股价较发行价上涨29%，市场情绪极度高涨，马斯克也因此再次成为全球资本关注的焦点人物。
但与此同时，一场围绕其商业模式与估值逻辑的争议也在同步升温。
争议的核心：这是科技公司，还是"叙事驱动资产"？
诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼近日发表观点，质疑马斯克的商业模式本质。
他认为，市场对马斯克及其控股公司的估值，很大程度上建立在"天才叙事"之上，而非完全基于可验证的商业现金流逻辑。
在这一框架下，投资者对未来的预期，被个人影响力与长期叙事不断强化，从而推动资产价格持续上行。
换句话说，市场不仅在定价SpaceX，也在定价"马斯克这个人"。
数据背后的另一面：增长与亏损同时存在
从招股文件来看，SpaceX确实呈现出明显的结构分化：
第一季度营收：46.9亿美元
净亏损：42.8亿美元
Starlink成为主要收入来源，占比约三分之二
用户规模从230万增长至890万
