据招股书，百果园的经营成本包括销售成本、营销费用、管理费用和研究费用。其中销售支出占比最大，2019-2021 年，百果园的销售成本分别高达 81.00 亿元、80.46 亿元和 91.33 亿元，占总营收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。
其中，存货销售成本（主要为水果采购成本）是最主要的，2012-2021年分别占销售成本的96.2%、95.2%及95.3%。运输费用也是销售成本的重要构成部分，同期分别占销售成本的1.6%、2.4%和2.2%。
水果采购成本过高是拖累百果园毛利率的重要原因，与洪九果品的批发生意不同，百果园直接面向消费者，为打造品牌所付出的水果损耗成本更高。
在这种情况下，百果园只能继续以加盟模式扩张，形成规模后提高盈利能力和利润空间。百果园在招股书中表示，将通过持续向低线城市渗透，进一步扩张现有城市门店及全国化地域扩张。
水果生意不易，第一股难产
消费升级和供应链、冷链仓储物流技术提升影响下，中国的水果消费市场日益成长。据弗若斯特沙利文，中国水果零售市场由2016年的8273亿元增长至2021年的12290亿元，复合增长率达8.2%。
和大生鲜行业一样，水果零售市场规模庞大，却高度分散，现有的市场参与者们竞争激烈。2021年，按水果零售总额算，百果园作为第一大公司仅占1.0%的市场份额，前五大参与者仅占3.6%的市场份额。
其中的三家"南百果、北鲜丰、西洪九"都在争抢"水果零售第一股"的跑道上，却都经历坎坷。
百果园已经是"三战"IPO。2020年6月，百果园曾向中国证监会国际部递交材料，拟港交所主板挂牌上市，后续已获证监会批准；同年11月，百果园与民生证券签署上市辅导协议，从港股转战A股，但无后续。如今，百果园又在港股递交了招股书。
在递表的关键阶段，加盟店的管理问题是否会影响百果园的上市进度尚未可知，在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，食品安全事件将给百果园品牌造成较大冲击，"IPO一事可能不会因此折戟，但百果园或许会主动放缓进程。"
同样诞生于2002年的洪九果品是在港交所第二次递交招股书，2021年10月，洪九果品首次向港交所提交招股文件。2021年，洪九果品营收达102.8亿元，和百果园不相上下，市占率也接近1.0%。
另一家水果连锁企业鲜丰水果2020年与中信证券终止上市辅导工作后，在2021年选择中信建投证券继续上市辅导，重新启动A股上市进程。
"水果零售第一股"为何迟迟难产，业内观点普遍认为，原因还在于水果连锁零售的商业模式可行性不确定。
