事实上，在调味品市场中，天味食品的销售费用率也处于高位。2021年，海天味业的销售费用率为5.43%，颐海国际的销售费用率为11.74%。截至2021年前三季度，日辰股份（603755.SH）的销售费用率为6.34%，中炬高新（600872.SH）的销售费用率为8.79%。
渤海证券认为，由于阶段性的供过于求，导致各个调味品企业纷纷加大费用投放以推动销售，如天味食品、颐海国际等行业龙头出现销售费用上行的趋势。但也预计，未来随着需求端的回落，新进入者长期恐将难以为继，老牌复合调味品企业持续全国化的进程。
激励计划一波三折
虽然当前业绩低迷，但天味食品仍保持乐观的业绩预期。
2月26日，天味食品宣布进行2022年限制性股票激励计划，拟向237人激励对象授予1197万股，占总股本的1.59%，授予价格为10.96元/股。
此次激励计划的业绩考核要求中，天味食品要求解除限售期的条件为2022年和2023年的营业收入增长率分别不低于15%和32.25%。这也就意味着，天味食品在2022年和2023年的营业收入至少达23.3亿元和26.79亿元。
然而，天味食品在2021年的营业收入增长率为-16.73%，不增反降。而在2018年、2019年和2020年，天味食品的营业收入增长率为24.56%、18.18%和26.98%，也与业绩要求中32.25%的目标有一定差距。
实际上，2022年的股票激励计划是天味食品实施的第三次激励计划。天味食品曾在2020年5月宣布实施2020年股票期权与限制性股票激励计划，并在2021年7月，又发布了2021年的股票期权与限制性股票激励计划的相关公告。
其中，2020年激励计划的业绩考核也以营业收入增长率为准，要求2020年和2021年的营业收入增长率分别不低于50%和125%。
