从油价的角度看，市场在定价"通胀缓释"。周一美伊协议签署的消息传出后，布伦特原油单日暴跌4.76%，收于83.17美元/桶。这并非简单的数字波动，而是此前因地缘冲突计入的每桶5-8美元风险溢价被瞬间抹去。
2026年5月至6月布伦特原油外盘市场价走势
传导链条异常清晰：油价是CPI的硬核推手，每下跌10%，大约拉低美国CPI同比0.2-0.3个百分点。紧随其后，市场调查的通胀预期迅速降温，密歇根大学1年期通胀预期从4.8%降至4.6%，5年期从3.9%降至3.4%。
根据历史数据，油价每下跌10%，10年期美债收益率将相应下降约13个基点。因此，我们看到6月16日长端收益率领跌，10年期和30年期美债收益率分别下行3.36和3.81个基点，这是市场在对通胀压力的缓释进行精准定价。
而对货币政策预期而言，市场则在定价"巨大的不确定性"。沃什的首秀是真正令交易员忌惮的核心变量。
