无论是第一高中集团，还是贺阳集团，其招股书都透露出一条信息，即高额的回报。熊丙奇告诉《中国新闻周刊》，这是第一高中集团上市遭遇舆论质疑最多之处，与政府合作办学，集团内的很多高中是非营利性高中，按照国家规定，非营利性学校的所有办学结余，是不能用于分红作为上市企业利润的，必须全部用于办学，怎么可能向上市公司输送利润？他指出，进入教育领域的资本，很多追求的并非做教育，而是做生意，教育不过是牟利的工具。
按照《民办教育促进法实施条例》，上市公司或者准备上市的公司，把非营利民办高中作为资产（通过协议控制方式控制），是合法的。但熊丙奇指出，非营利民办高中可以被社会组织或个人兼并收购、协议控制，进行关联交易，就可能存在资本控制公办高中参与举办的非营利民办高中，并从中获利的问题。
真假切割
衡水中学、衡水一中的分校扩张，是在2017年5月骤然停止的。当年5月5日，因平湖分校进入浙江后引发争议，21世纪教育研究院通过其微信公众号发布了一份名为《关于对衡水中学等超级中学涉嫌违规办学开展督查的建议》的网络倡议，并于数日后向教育部实名举报，呼吁教育部应对衡水第一中学和衡水中学这样公民办不分，且办学规模远超限制的学校开展专项督查，并对此依法整改。
按照当时的《民办教育促进法实施条例》，民办学校应做到“五独立”，即“独立法人、独立办学、独立财务、独立招生、独立发证”。而衡水一中自成立后，与衡水中学长期共用领导班子、师资力量、教学资源，招生宣传等也常混淆在一起。张文茂在各分校的揭牌仪式上，身份有时是衡水中学校长，有时是衡水一中校长。衡水中学与衡水一中的高考喜报总是共同出现在衡水中学官网上，对外捆绑宣传。
2020年9月7日，街水志臻中学举行初一年坂新生叠“豆腐块”被子比赛。图/视觉中国
教育部责成河北省教育厅成立专项检查组，针对衡水中学和衡水第一中学“公私不分、一校两制、内部互通”进行审查。河北省教育厅会同衡水市教育局对衡水第一中学和衡水中学进行专项检查，认为两所学校确实存在不规范甚至违规办学招生的情况，并发出整改要求。整改的思路，是衡水中学与衡水一中应解绑切割，要求衡水中学就“两校一法人”、公办在编教师任教民办学校、两所学校对外“捆绑宣传”问题进行整改，要求衡水一中就完善学校法人治理结构、尽快建立民办学校法人财产权制度、控制办学规模、规范招生行为、不得乱收费等五项问题进行整改。
