降准并非"大水漫灌"，流动性外溢效果有限。降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，预计此次降准带来的流动性外溢效果有限。降准也并非代表货币政策转向，货币政策主基调仍是稳健中性。
本次降准的节奏和力度超市场预期，体现出货币当局决策的"前瞻性、引导性"。下半年随着美联储刺激政策的退出，海外需求可能边际放缓，国内将面临出口边际回落，消费需求复苏仍偏缓慢的压力，国内的核心矛盾或许会从上半年的"通胀"向下半年的"通缩"转变。而对于下半年的对经济潜在下行压力，政策层面已提前作出预防式降准，也降低了市场对于货币政策紧缩的担忧，当前国内流动性维持相对宽松，我们仍建议沿景气主线布局。
建议关注二条配置主线，以及"一主题"：1）一是符合"内循环"逻辑，受益于消费升级行业，如"新能源、医药"等；2）二是复合"国家安全"政策导向，政策上重点扶持的"卡脖子"行业，如"半导体、芯片"等；"一"主题：需重视国家大的政策方向-"碳中和"内涵拓展。
信达证券：降准对股市谈不上利好，指数年内会有突破但可能不在7月
降准最直观的影响是会推动利率下行，并带来股市资金的活跃。但是从数据统计来看，降准后，保险资金有流入，但居民资金是否流入和降准没有明显的相关性。从经济层面来看，2011年底-2012年中、2015年-2016年Q1、2018年-2020年Q1，这三次降准周期，均对应的是经济很不理想的时候，这一次降准可能是因为经济恢复进程低于预期。降准后，投资者预期可能会略强，但是按照之前三次降准周期的经验，可能会带来投资者对经济的担心，估计很难带来7月指数的突破。我们认为，市场指数的大幅突破需要等今年晚些时候。
