理由三：风险偏好上升中
风险偏好显示本轮牛市仍处在中后期，牛市没走完。今年以来股价涨幅大的板块估值往往较高，年初估值水平高的个股今年涨幅相对更大，同时一季报盈利增速相对更快，背后的原因是虽然估值水平较高，但盈利增速快，市场愿为高景气提供溢价。其实这就是牛市中后期的特征，即市场风险偏好持续上升，投资者重趋势，愿意给高景气板块高估值。从19年初开始我们就提出A股将进入三年牛市，19年1月4日上证综指2440点是牛市的起点，2021年是牛市第三年，特征就是风险偏好提升。而从年初至今的风险偏好看，我们认为当前市场仍处在牛市中后期，本轮牛市并未走完。
应对策略：守正出奇
展望下半年，我们认为宏观流动性维持中性且微观资金面较为充裕，企业盈利依旧在扩张，市场的风险偏好也正上升，三大因素共同作用有望支撑市场中枢不断抬高，下半年牛市依旧延续。操作上，守正出奇方能致胜，以茅指数为代表的龙头仍是较好配置，盈利增长快的智能制造更有弹性。
中信证券：政策调整催化市场，极致分化阶段修正
经济阶段性扰动增多，超预期政策调整做出应对，投资者对弱经济和强流动性预期转向一致，短期市场极致分化接近尾声，7月中下旬或有阶段性修正，而彻底逆转预计发生在三季度末，中报季继续紧抓高景气成长制造主线，关注军工等相对滞涨行业。
首先，我们预计6月宏观数据整体平稳，但结构性扰动有所增多，全面降准主要为应对阶段性经济扰动并防范金融风险。
其次，超预期的政策调整后投资者对于经济节奏放缓的预期从分歧转向一致，高度一致的弱经济、强流动性预期可能推动市场分化在下周接近尾声。
