另外，随着流动性环境从阶段性宽松向常态化回归，前期市场的流动性溢价或逐步回归，流动性溢价推升的部分缺乏业绩支撑的个股面临调整压力。
我们看到经历了3月以来的抱团股瓦解行情后，市场定价因子逐步从前期的盈利稳定性向盈利高增长及确定性倾斜，而基于年内宏观基本面的分析和预判，盈利因子仍将成为下一阶段行情的核心定价因素。
周期行情方兴未艾。基于以上分析，盈利因子将成为三季度市场行情的核心定价因素，同属于盈利高增长传统周期与新兴成长均有表现的机会，而当前估值水平相对占优的传统周期板块价值回归胜率和赔率更高。
最后，从周期定位的角度来看，下半年国内经济仍处于盈利上行主导下的扩张后期阶段，结合历史经验这一阶段为周期板块相对收益最为占优的阶段，而成长股的行情经过2-3年的演绎，估值有泡沫化的倾向，结合对下半年全球经济共振复苏的判断，我们认为现在是配置周期股行情的好时间。
粤开证券：把握业绩窗口期，布局高景气板块
宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票。今年国内经济总体延续复苏，但结构上存在差异，复苏动力主要来自出口外需和房地产投资。在此背景下，股市的核心逻辑在分子端，高增长及低估值是今年下半年行情的主要逻辑。
提前布局业绩超预期，以及高景气有望持续的板块。
（1）短期成长板块的波动与流动性和利率阶段性变化有关，预计业绩预期披露后，市场将迅速定价，在中报预告（7月15日之前）或为兑现收益的窗口期。
（2）长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。
类比美股在互联网泡沫破灭之后，英特尔、微软、IBM、甲骨文公司等净利润虽受较大影响，但仍维持正值，背后是企业可持续的商业模式支撑。具体细分行业方面，从业绩持续性和估值水平来看，当前电子、机械、电力设备新能源和基础化工等具备较高的性价比。
方正证券：寻找景气成长仍是不变的旋律
年初至今小盘优于大盘，成长好于价值，从权重行业来看，科技>周期>赛道>低估值，寻找景气成长仍是不变的旋律，市值维度需要下沉。从年初至今市场的表现来看，小盘成长上涨9.6%，小盘价值上涨5.8%，大盘成长上涨5%，大盘价值下跌4.6%，从市值角度来看，小盘优于大盘；从风格角度来看，成长优于价值。
从各指数权重行业来看，小盘成长权重主要是材料+信息技术，偏科技属性；小盘价值权重主要是材料+工业，偏周期属性；大盘成长权重主要是日常消费+信息技术，类似于茅指数，偏赛道属性；大盘价值权重主要是金融，偏低估值属性。2019以来成长风格逐步占优，当前寻找景气成长仍是不变的旋律，但市值维度需要下沉。
