董明珠的关键一战:格力混改未到终局

2021-06-24 14:09     大摩财经

董明珠筹划已久推出的格力电器员工持股计划,在落地之时召来了中小股东对“内部人控制”上市公司潜在利益输送的担忧。

一年半之前的格力电器(000651.SZ)混改中,高瓴资本曾与格力电器管理层约定,承诺给予管理层及核心员工不超过总股本4%的股权激励。这也被视为董明珠计划进一步改善公司治理、加强上市公司话语权的举措。

经过连续回购铺垫,6月20日晚间格力电器公告抛出了第一期员工持股计划方案,欲以“对折”的价格向包括董明珠在内的多名管理层和近1.2万名中层、核心员工出售1.08亿股,约占公司总股本的1.8%,相关股份全部来自于回购股票账户。公告显示,上述员工持股计划购买股份的价格为27.68元/股,相当于回购股份均价的50%。

其中,董明珠将可认购3000万股,在员工持股计划中占比27.68%,约占上市公司总股本的0.5%。按照“半价”优惠的购买价格,董明珠这次认购3000万股出资8.3亿元,直接获利8亿多元。

2020年4月至今,格力电器三次进行股份回购用于后续股权激励和员工持股。仅前两批就已斥资120亿元回购3.48%格力电器股份,从今年5月27日开始、正在进行中的第三期回购将再斥资75亿-150亿元,按回购价格上限70元/股计算,预计全部完成后总回购股份将相当于格力电器5.26%-7.04%股权。

鉴于格力电器回购股份的规模,市场普遍预测其在后续将滚动推进员工持股计划。格力电器公告称,公司全部员工持股计划所持有的股票将不超过总股本的10%、单个员工不超过1%。

员工持股计划是完善上市公司治理、实现股东、公司与员工利益结合的一种激励机制,但在A股市场也常异化为管理层加强控制权的工具。

按照格力电器的员工持股计划方案,近1.2万名格力电器中层及核心员工此次将认购7468.58万股,总出资20.67亿元,人均账面获利约17万元。但这些持股将以集中管理的方式,由管理员委会代表员工行使股东权利,且退休前不得自行出售或设定质押,否则工会有权收回对应的股份收益。

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