而从营收数据来看，其所花的广告推广费用的效果却似乎大不如前，2013年6.8亿的销售费用尚且可以贡献70多亿的总营收，2020年6个多亿的销售费用只贡献了40多亿的总营收。
销售费率（销售费用/营业总收入）方面，2013年1元的销售费用尚可转换为10.93元的营业收入，而2020年1元的销售费用仅可转换为7.22元的营业收入。
有投资者质疑：该花的钱一分没啥，但效果却越来越差，这是把钱花在了刀背上。
另外从养元饮品公司股价上也能看出端倪，公司上市以来股价波动非常大，目前已经跌到发行价位置附近。投资者似乎对其也不太很看好，今天财报出来之后，养元饮品股价最高跌去了7%。
据了解，2020年二级市场食品饮料行业平均涨幅在80%左右，而养元饮品2020年全年涨幅只有14.69%，远低于行业平均水平。
股民质疑：六个核桃原来是卖“易拉罐”的？
除了品牌宣传和营销费用被质疑外，养元饮品的核心产品一直以来也备受质疑，有股民称其“卖的是易拉罐而并非核桃乳”。
从年报数据看，养元饮品2020年实现营业收入44.27亿元比2019年少了30多亿。其中，核桃乳营业收入达43.66亿元，毛利率为48.04%，占总营收98.62%；功能性饮料营收达5765.63万元，毛利率为30.04%；其他饮料实现营收115.51万元，毛利率达38.47%。可以看出与往年相比养元饮品的几款饮料毛利率都较之前有所下降。
但是毛利率48.04的背后却是有超过一半的成本源于“易拉罐”而非核桃。
养元饮品的上市招股书显示，该公司从2014年开始，“易拉罐”一直是主要的成本。
