但我国著名历史地理学家、复旦大学教授葛剑雄教授却指出："项羽不可能在绍兴项里村生活过。"葛教授介绍说："《史记》中提到的'会稽'指的并不是绍兴的会稽山，而是当时的'会稽郡'，这个郡主要包括今天的江苏南部和浙江大部分。"
但这也不足以否定项羽在项里村居住过的说法。葛教授进一步解释说："当时项羽跟随其叔父项梁避难'吴中'，这个'吴中'指今天的江苏苏州一带。而苏州在战国时期是为楚国的属地，那里生活着很多楚国的旧部，所以作为楚国大将后代的项羽就在苏州地区避难。而且楚国的旧部在当时苏州地区还很有势力，他们多数都生活在城里，项羽和项梁为了招集起义军马，自然会跟他们在一起。也就是生活在苏州地区，跑到浙江项里村那个偏僻的小山村去招兵买马是不可能的。"
由于神秘符号是基于民间传说推测出来的，专家认为缺乏一定的科学性。但是有时候民间传说也能提供一个重要的线索，有时传说也不是空穴来风，只是需要适当的解读而已。
根据宝藏图的字符，已经有人概括出几句话，将藏宝图的秘密破译了--"庙前庙后三角田头三眼桥头三岔路口有12面金铜锣"。那么这个地址具体在哪儿呢?有一个研究乡村项羽文化多年的村民到山上周边附近考察，最后做出判断，项羽当年埋藏的宝藏可能就在项里村村口的一口枯井下，但枯井早已被新修的水泥马路填平。
这个村民认为，破译句中的"庙前庙后"，就是说宝藏在项羽庙的前后;"三角田头"是在项羽庙不远的地方有一个三角的田地;"三眼桥头"的位置起初难倒了他，在村附近找遍了，也没有发现有"三个眼"的桥。一次偶然的机会，他听项里村的老者说，村头小河的项羽庙附近有一座3个桥洞的小桥，后来修路拆掉一个洞，于是，"三眼桥头"这句话也迎刃而解了--它就是现在项王庙旁边的只有两个桥洞的小石板桥，桥下是清澈见底的小河流。所说的"三岔路口"更好找，就是石板桥附近的一个三岔路，现在被修成了2米多宽的水泥路，贯穿整个村子。
他根据破译的词句，分析出藏宝地点是在村口水泥路的住宅区边上，但他一直也没有去实地挖宝。可能觉得自己只是推测，也没把握吧。不过当项里村的村民得知这个推测的地点后，也是不置可否。有一个村民说他家20世纪80年代在马路边上盖房子时，挖了一米多深的地基，也没有发现有什么金锣。
