（天下票号之首的晋商票号）
一、外国列强的入侵和清政府的日渐式微，导致了晋商的衰落。
鸦片战争以来，软弱的清王朝就在列强坚船利炮的威胁下，签订了一系列不平等的条约。这些条约不但包含有政治上的丧权辱国、割地赔款，更多的是经济上的掠夺，如开放通商口岸、开放内地市场等，给各国列强在华经商提供了很多优惠政策。
这在一定程度上压缩了晋商的生存空间，让他们失去了众多国内市场，也在国际贸易上步履维艰。
例如晋商们引以为豪的茶叶生意，在道光初年，还能通过出口俄国，赚取大约近千万卢布的利润。但在鸦片战争以后，清政府被迫向俄国开放了沿海几个口岸的通商权，又降低了俄国在华经营茶叶的税率。这直接导致经营茶叶的晋商遭到不公平的待遇，出口俄国的茶叶量锐减，利润空间被极度压缩。到同治初年，经营茶叶的晋商就从原来的140家锐减到只有4家。
