美联储的货币政策钟摆，再次摆向了紧缩。当地时间9月16日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。这是自2023年7月以来第一次加息，也意味着美国货币政策重新进入防通胀模式。
这次加息本身并不大，真正重要的是方向变了。过去一年，市场讨论的核心一直是什么时候继续降息，如今问题已经变成还要加几次。18名政策制定者中，有16人预计年内至少还需要一次加息，年末政策利率中值升至4.1%，对应的正是再加25个基点。
美联储为什么突然掉头，答案首先在通胀。最新经济预测显示，2026年PCE通胀率预计达到3.7%，高于6月预测的3.6%；核心PCE通胀率也由3.3%上调至3.4%。更值得注意的是，美联储预计通胀直到2029年才真正回到2%的目标水平，抗通胀已经从短期任务变成长期工程。
过去一段时间，美联储曾经认为，一部分物价压力来自能源、进口等供给冲击，只要这些冲击消退，通胀会自行回落。但最新政策表述弱化了这种判断。这意味着决策者越来越担心，价格上涨正在向更广泛的经济活动扩散，单靠等待已经不足以确保通胀回归目标。
