二
在上一个十年，作为基金经理的张坤与梁文锋，都试图以自己的方式，熨平金融行业的周期性波动。
张坤试图以"价值投资"解决长期问题。
以最简单的语言描述，所谓价值投资，就是找到好公司，并长期持有其股票。这套理论由"股神"巴菲特发扬光大，而张坤也试图向其靠拢。
过去十年，张坤围绕"白酒"和"消费"两条赛道密集下注，特别青睐那些受外部环境拖累处于股价低谷的优质个股。例如，2013年第二季度，张坤逆势加仓茅台等白酒股，三年后茅台从77元涨到214元，"坤神"一战成名。
随后，张坤继续布局白酒，易方达一度被戏称为"全球第三大酒庄"，与罗曼尼康帝和拉菲并驾齐驱。同时，张坤还围绕消费主题，买入泡泡玛特、李宁、青岛啤酒、上海机场、爱尔眼科等明星个股，试图构建白酒之外的消费投资矩阵。
相比之下，梁文锋更相信"技术创新"。
基于数学模型的量化投资，本来就格外依赖技术能力。梁文锋试图更进一步，2015年幻方量化成立，第二年就开始将AI运用于量化交易。到了2019年，幻方量化还成立了AI公司幻方AI，先后搭建"萤火一号"和"萤火二号"两大算力平台。
幻方量化基于AI的投资策略，在许多时候表现尚可，并在多重因素影响下冲破千亿天花板。据私募排排网统计，截至2023年4月，幻方量化历史累计收益率为181.63%，年化收益率超18%；旗下具有历史数据的100只基金中，94只均为正收益。
然而，在更短的周期内，"AI+量化投资"似乎并不能让投资回报更加稳定。
2021年，幻方量化在规模膨胀之后业绩明显下滑，大部分产品年内超额降至负值，低风险产品更是大面积亏损。在当年12月底的致歉声明中，幻方量化表示"深感愧疚"。
同时，幻方量化解释了业绩回撤的原因，特别提到"公司人工反复检视了AI投资决策"，认为AI选出的股票从长期价值来说基本没有问题，但在买卖时点上没有做好。当市场风格剧烈切换时，AI会倾向于冒更大的风险来博取更多收益，进一步加大了回撤。
整体来看，张坤路线被更多人视为优于梁文锋路线。这一方面由于易方达体量更大，业绩也更出色。更关键的原因是，基于"长期价值"做投资，似乎更让基民"安心"。而基于AI做投资，总是会陷入"拼手速"乃至"割韭菜"的质疑。
这种非专业投资人的质疑声，甚至迫使幻方量化官方发文，进行解释和辩白。
