市场从极度平静转向波动
今年1月成为市场快速变化的典型案例。上周五之前，全球主要资产市场在新年伊始表现异常稳定。标普500指数实际波动率仅为6%，债市波动率指标MOVE指数持续下滑至多年低位。
但局面迅速逆转。Pasquariello指出，科技和地缘政治变化节奏"显然令人震惊"，多方力量以极快速度行动，由此产生紧张和交叉影响。金融资产实际上成为各方辩论和权衡重大议题的公开市场公投。目前市场感觉已经改变，尾部风险看起来更宽。
两大风险因素引发关注
在当前的风险因素中，Pasquariello更关注日本国债市场动荡的持续影响。他援引客户观察指出，去年美国国债市场尽管经历各种波折，但保持了显著稳定性，为风险资产提供了压舱石作用。数据显示，去年各季度末美国10年期国债收益率分别为：一季度4.21%、二季度4.23%、三季度4.15%、四季度4.17%。
他提醒股票交易员应密切关注全球固定收益市场，股票风险敞口应嵌入对收益率曲线更陡峭、期限溢价更高的预期。此外，围绕关税的"头条新闻轮盘赌"卷土重来，也成为市场需要消化的不确定因素。
