在经历了特朗普相关新闻引发的市场动荡后，高盛对冲基金覆盖业务主管Tony Pasquariello给出明确判断：尽管短期波动加剧、投资者仓位拥挤，但美国经济基本面有支撑、美联储提供流动性支持，宏观前景对股市"本质上有利"。策略上，今年应侧重逢低买入，而非追涨。
1月以来市场情绪经历了从亢奋到焦虑的剧烈转换。尽管年初标普500指数波动率仅为6%、债市波动率指标MOVE指数降至多年低位，但本周市场感觉已明显改变。关税相关消息反复、日本国债市场动荡两大因素，令市场波动性从极低水平重燃。
投资者仓位问题令风险管控空间收窄。无论是散户还是专业机构，无论是个股持仓还是指数期货，几乎所有持仓指标都触及近期历史高位。与此同时，美国个人投资者协会(AAII)情绪调查显示，投资者乐观程度达到2024年11月以来最高。
但Pasquariello强调不应忽视核心逻辑：美国经济增长明显，美联储加大流动性供应。这一组合是中期内股市的关键宏观驱动力。他维持"审慎看涨"立场，认为当前风险回报比较棘手，但在更好的价位入场，股市仍将获得宏观面支撑。
