2025 年前三季度，全国新建商品房销售额定格在 6.3 万亿元，同比下降 7.9%，且降幅较 1-8 月进一步扩大 0.6 个百分点。这一数据背后，是销售端持续承压的严峻现实：销售面积同步下降 5.5% 至 6.58 亿平方米，其中住宅销售面积降幅达 5.6%，9 月单月销售额同比跌幅更是扩大至 12.4%。
市场分化态势尤为显著。一线城市虽表现出相对韧性，但北京、上海 9 月新房价格环比仍分别下跌 0.3% 和 0.4%；二三线城市深陷调整泥潭，合肥、南通等长三角城市房价跌幅居前，三四线城市去化周期高达 47.6 个月，远超 12 个月的合理区间。更值得警惕的是存量压力的持续攀升，截至 6 月末全国商品房待售面积达 7.69 亿平方米，房企手中存量资产规模更是高达 70 万亿元，现房库存占比已超 30%。
与销售端的颓势形成对比的是供给端的边际变化：前三季度新开工、竣工面积降幅均出现收窄，显示出政策托底下行业供给结构的初步调整，但尚未能扭转市场下行惯性。
二、深层归因：多重矛盾交织引发行业重构
房地产行业的深度调整并非短期波动，而是供需逆转、信心崩塌与政策约束多重因素共振的结果。
