国际金价近期走势颇为"磨人"，但A股黄金股却率先"躁动"。自6月下旬以来，伦敦现货黄金价格在4000美元/盎司附近反复拉锯，而7月以来，部分龙头黄金股涨幅超过30%，明显跑赢同期金价。业内人士认为，当前金价中长期支撑逻辑未变，但短期受多重因素扰动，或以震荡为主。
金价陷入区间震荡，短期底部特征显现
近期，金价陷入反复磨底状态。Wind数据显示，6月20日以来，伦敦现货黄金价格整体维持在3940美元/盎司至4200美元/盎司区间运行，6月30日最低触及3942.43美元/盎司，创下2025年11月初以来新低。
申万宏源证券研究所宏观研究部赵伟团队认为，6月以来国际金价持续磨底，行情迟迟没有重新启动，市场对后续走势分歧加大。从多项市场指标来看，金价或接近短期底部区域。例如，6月16日黄金非商业持仓净多头的历史分位数一度降至10%，为2010年以来次低水平；市场情绪指标也明显降温。截至7月24日，其估值模型显示隐含金价中枢约为3861美元/盎司，这意味着前期金价超涨部分已得到消化。
