美股从7月的剧烈去杠杆中强势反弹，投资者争相追涨，波动率指标急速回落至近乎平静的水平。然而，华尔街交易员和策略师正发出警告：表面平静之下，市场结构已暗藏脆弱性，任何外部催化剂都可能触发快速且自我强化的方向性冲击。
VIX指数从7月高点的约21点骤降至15点附近--一个历来与市场绝对平静画等号的水平。与此同时，高盛的内部恐慌指标从7月底的7.9骤跌至不足1，触及2024年6月以来的最低点。彭博市场策略师Jan-Patrick Barnert指出，上月大规模去杠杆后遗留的仓位结构，令市场在即将到来的通胀数据、英伟达财报及杰克逊霍尔央行年会等重要风险事件前，对机械性资金流动引发的方向性剧变极为脆弱。
三家华尔街交易台对当前8月行情给出了近乎一致的描述：投资者正在选择性地追涨，但并非出于十足的信念。基本面或许能为当前指数点位提供支撑，但市场情绪远未达到全面乐观。
追涨留下的痕迹：期权市场现"圣经级"扭曲
7月那轮惨烈的去杠杆过后，买方机构仓位普遍偏轻，却恰好撞上了近年来最强劲的财报季之一。与此同时，市场轮动启动，AI板块以外的股票以及高质量AI标的双双成为风险承担的核心。
