然后7月31日，KOSPI单日反弹近18%。整个一周算下来，指数基本持平--跌掉的，全回来了。
但指数回来了，钱没回来。
杠杆仓位在下跌时被机械性地强制平仓。指数可以反弹，但被强平的账户永远回不来了。
数据触目惊心：超过120万个韩国杠杆账户触发了追保通知，相当于每30个成年人里就有1个。其中32万到36万个账户被强制平仓。韩国杠杆ETF的规模从530亿美金骤降到240亿，腰斩过半。
韩国监管层紧急开会，限制杠杆ETF仓位。
但那些已经被清零的账户，不会因为监管开会就活过来。
KOSPI回来了，120万人的钱没回来。
德银说，这两件事是同一回事
德银分析师Templeman在报告里写了一段话，我建议大家反复读几遍：
"两件事都是同一底层状况的症状：杠杆--存在于ETF、保证金账户和对冲基金账簿中的杠杆--而这种杠杆是十余年低利率、稳定利率环境所催生的。"
什么意思？
过去十几年，利率一直趴在零附近。借钱几乎不要钱。于是所有人都习惯了加杠杆--散户在保证金账户里加，对冲基金在账簿里加，ETF在产品设计里加。
