政策面看，当下扩内需政策持续接力，政策积极信号持续释放，在外部不确定性较高的背景下，后续政策加力仍值得期待。在海外关税风险扰动下，市场对国内宏观政策加码对冲存在较强预期，但一季度经济数据整体表现较强，政策加力的节奏和力度有不确定性。本周扩内需政策持续接力，高层也积极表态，对政策预期产生边际支撑。4月16日据商务部网站消息，近日商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，《工作方案》围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措，有望推动服务消费发展潜力释放，为经济高质量发展提供有力支撑。高层表态方面，4月15日，国务院总理李强在北京调研时强调"以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力"。4月17日，国务院以"加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导"为主题，进行第十三次专题学习，国务院总理李强表示"在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响"。4月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会，会议指出，要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展。
资金面看，上周政策"稳市组合拳"及时出场提振信心，维护资本市场稳定，在政策指引下，本周A股市场微观流动性仍有呵护。继上周股票型ETF净流入超1600亿元后，本周再度净流入近350亿元，主要集中在沪深300、上证50、中证500、中证1000宽基ETF，也催化了本周市场的结构分化行情。此外，本周公告的上市公司股票回购增持再贷款金额上限合计126亿元，创下工具设立以来的最高水平。
整体而言，一季度经济数据开局良好，但关税对我国经济的负面影响在二季度或将真正显现，不管是基于现实考量还是近期政策信号，国内宏观政策加码是应有之意。A股市场看，当前市场对海外关税数字变动反应趋于钝化，且在政策"稳市组合拳"支撑下，市场下行风险或相对可控，但考虑到当前仍处业绩密集披露期、五一假期临近、关税风险难言出清等，短期震荡蓄势或是主基调。
行业配置而言，在宏观政策与外部风险博弈的特殊阶段，叠加财报密集披露期，重点关注：1）景气线索：聚焦业绩确定性较高或政策预期强化的领域，关注有色、工程机械、内需消费等方向；2）红利资产：风险释放期，或呈现相对韧性。中长期看，AI革命方兴未艾，科技成长仍是主线，关注AI国产算力、自主可控等。
