本周A股呈现震荡上行、结构分化的姿态，银行、地产、煤炭、石油石化等传统板块涨幅靠前，成交额则逐日萎缩，显示资金面存在分歧。整体来看，当前市场正处于外部风险与政策预期博弈中的特殊阶段，一方面，海外关税政策反复无常，市场反应虽趋于钝化，但风险尚难言出清；另一方面，国内一季度经济数据开局良好，但外部不确定性仍高，市场对国内宏观政策加码对冲存在预期，重点关注4月下旬政治局会议的政策定调。短期来看，震荡蓄势或是主基调。
基本面看，随着政策效果持续释放，一季度中国经济实现"开门红"。本周一季度及3月经济数据公布，主要经济指标大多好于预期。其中，一季度我国实际GDP同比增长5.4%，为实现全年经济发展目标打下坚实的基础，多项指标较去年实现快速回升，其中一季度工业增加值/服务业增加值/固定资产投资/社会消费品零售总额分别同比增长6.3%/5.3%/4.2%/4.6%，比去年全年分别回升0.6/0.3/1.0/1.1个百分点。3月经济数据延续暖意、供需均有所改善，内需修复尤为明显，其中3月工业增加值/社会消费品零售总额/出口(美元)分别实现当月同比增长7.7%/5.9%/12.4%，增速较1-2月加快1.8/1.9/10.2个百分点。地产方面，投资端仍弱，但销售、新开工同比降幅明显收窄，止跌回稳政策成效持续显现。3月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积同比增速分别为
-0.9%/-10.0%/-18.1%/-11.5%，分别叫1-2月增速变动4.2%/-0.2%/11.5%/4.1%。价格方面，3月70城房价数据显示，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市新房价格环比上涨0.1%，二手房价格由跌转涨。整体来看，去年底"一揽子增量政策"的效果正持续释放，消费更加活跃、地产逐步企稳、新质生产力不断提升，内循环更加通畅，应对风险能力显著增强。面对愈加严峻复杂的外部环境，外需不确定性虽较高，但内循环更加通畅，扩内需或仍是政策应有之意。
