全球动力电池龙头宁德时代一个月内市值蒸发3000亿元，伯恩斯坦发布研报，报告指出，市场担忧的三季度业绩、需求放缓及产能扩张受限等理由均不充分。宁德时代在技术、规模、成本及资产负债表上优势显著，当前估值隐含零增长预期，港股前瞻市盈率仅17倍，扣除现金后仅13倍。伯恩斯坦维持跑赢大势评级，内地目标价800元，港股目标价770港元，预计营收至2030年保持20%-30%年增速，长期增长逻辑清晰。
伯恩斯坦把市场抛售的理由归纳为四点，并逐一拆解。首先是对三季度业绩的担忧，有内地券商预计宁德三季度销量约260到265吉瓦时，净利润约240到250亿元。但伯恩斯坦算了一笔账：上半年宁德销量435吉瓦时，全年预测955吉瓦时，下半年累计平均正好260吉瓦时；上半年净利润430亿元，全年预测960亿元，按去年44%对56%的季度分布推算，三季度约233亿元。伯恩斯坦指出，单位盈利折合每千瓦时约13.5美元，与下半年没有差别，找不到业绩显著不及预期的理由。
其次是车企所谓的"去宁德化"。伯恩斯坦承认，近期理想汽车部分车型转向欣旺达，小米新车型引入四家供应商且没有宁德，这确实是最说得通的抛售理由。但伯恩斯坦认为，这些切换规模极小，更多是一种谈判姿态，而非真正脱钩。宁德在性能、质量、安全规模和制造效率上的优势，决定了车企很难在不牺牲成本或可靠性的前提下替换它。数据也站在宁德一边：截至七月，宁德年内市场份额不降反升，被传受益的欣旺达市值只增加了约50亿元。伯恩斯坦特别指出，宁德拥有行业最健康的资产负债表，必要时完全可以通过适度让利来扩大份额。
