148倍买的是什么？不是当前的赚钱能力，而是技术路线和开源生态的垄断潜力。
DeepSeek的API业务毛利率高达82.9%，说明低价模型并非亏本买卖--模型推理本身已经具备较高的毛利空间。8月17日，公司对V4系列API大幅涨价，V4 Pro高峰时段输出价格从每百万token 6元涨至27元，涨幅350%。
手机屏幕显示DeepSeek V4产品标识
曾经以"价格屠夫"闻名的DeepSeek，正在告别极致低价策略。
更关键的叙事是上市预期。DeepSeek已启动科创板IPO筹备，计划2026年底提交申请、2027年挂牌。第二轮融资允许投资者直接注资，股东结构正向一家准上市公司靠拢。
148倍估值押的，是DeepSeek在开源模型赛道上的技术领先地位，以及中国AI市场在未来两到三年内的爆发预期。
