回过头看，市场已经铺垫了两年
如果只盯着8月31日和9月3日这两天，很容易把行情当成一次政策刺激下的脉冲。但把时间线拉长，本轮行情和前几次"突然喊涨"最大的区别在于：底子已经铺了两年。
A股近年大盘指数全周期走势K线图
从2023年开始，A股经历了一整套手术式的制度改革。IPO募资规模被精准压减，2024年A股募资总额3135亿元，是近十年首次低于万亿。减持端，全链条穿透式减持新规落地，截至2025年底42%的A股上市公司被纳入减持约束范围，大股东想随意套现没那么容易了。
分红端，全市场76.7%的上市公司现金分红比例超过30%，分红直接纳入央企考核。用大白话说，以前A股最大的两个问题--融资端"抽血"太多、股东回报端太少--这几年被系统性纠偏了。
流动性的底子也变了。2024年"924行情"以来，A股成交韧性持续超预期，常态化维持2万亿以上成交额，两融余额从1.37万亿低点稳步抬升到2.5万亿以上。
两融余额持续攀升创下历史新高
