本来期待在行情最热之时再次大赚一笔的李成，却怎么也没想到高点加仓黄金可能成为他2025年以来最后悔的一个决定。
4月22日，国际金价突破3500美元/盎司关口、沪金期货突破822元/克之后，便开始了胶着的震荡期。5月7日，金价开启下跌通道。5月12日、14日接连跳水，两日跌幅均超2%。5月14日晚，现货黄金向下跌破3180美元/盎司，创4月15日以来的新低。
这意味着，国际金价的回撤幅度一度超过了11%。
不到一个月，沪金期货跌幅近100元。图/上海黄金交易所
回顾近两年的金价走势，金价的回调幅度通常稳定在5%～10%的区间。目前，金价从前期高点回撤的幅度已经超过这一历史回调区间的上限。
当积存金金价每克从840元跌到750元，李成一下子亏掉了一个月的工资，5月14日成为他自我怀疑的至暗时刻："重仓黄金之后，每天的心情都像玩跳楼机，高位买金真的把我害惨了。"
虽然近日金价有所反弹，但国际金价还在3300美元关口附近反复，李成想要回本仍需等待。
2025年4月25日，黄金ETF波动率一度升至2020年以来的93%分位数水平，远超2008年以来的85%分位数水平。
这意味着，黄金已经从名义上的"避险资产"，变成了实质上的"风险资产"。
为何剧震？
令众多投资者不解的是，如此激烈的黄金振幅几乎见所未见。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉中国新闻周刊，近期黄金出现巨大震荡行情，主要源于影响黄金价格的利多与利空因素之间的结构性矛盾，以及市场情绪的放大作用。
"黄金价格受到国际经济形势变化、主要货币走势、地缘政治摩擦等多重因素影响，短期内多重因素的博弈导致黄金价格经历了暴涨暴跌的剧烈波动。"王红英说道。
花旗在研报中明确表示，此轮金价从最高点下调的核心原因在于全球关税谈判取得突破性进展。报告强调："此前推动金价上涨的关键因素--关税担忧正在明显缓解，这直接导致黄金市场进入阶段性盘整。"
