国内方面，7月15日公布的半年宏观经济数据浇下一盆冷水。投资、消费两端均显疲软，二季度GDP增速仅录得4.3%，房地产链条更是持续低迷。
经济下行压力在资本市场得到清晰映射，正是从数据发布次日起，A股开启新一轮明显调整。
而更令人担忧的是，数据公布后，市场翘首以盼的重磅刺激政策至今尚未落地。
国际方面，地缘政治黑天鹅再度袭来。7月10日以来，美国对伊朗实施连续十余天的持续性轰炸，美伊局势急剧升级。油价应声暴涨：英国布伦特原油从7月初的每桶70美元，到7月24日已飙升至95美元附近，不到一个月涨幅超过30%。
油价高企直接挤压了美联储的降息空间，货币政策收紧的预期概率正在上升。
外部流动性环境，显然在往偏紧的方向倾斜。
