从供应链的视角，iPhone的绝大部分零部件在中国方圆几百公里的范围内生产，运到印度要走几千公里的海运。印度工厂实际上只承担最后一道组装工序，零部件仍需从中国进口。这种两头在外的结构，决定了印度组装在成本上先天吃亏。
还有常被忽略的账是管理成本。印度工厂的管理人员和熟练技工缺口巨大，富士康和塔塔不得不从中国派遣大量工程师常驻印度传帮带。这批外派团队的薪酬、安置、轮岗成本，叠加在当地工资账单之上，把人工成本优势进一步摊薄。
四、富士康的史上最佳半年报和背后暗藏的风险
在iPhone Duo的推动下，富士康交出了一份近乎完美的答卷。
2026年上半年营业收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比增长95.99%，半年盈利首次突破200亿元关口。
从营收结构上看，公司云计算、通信及移动网络设备、工业互联网三大板块全面飙升。
不过，从客户结构来看，推动公司核心业务高速发展的有两家大客户。
一个是众所周知的苹果，尤其是iPhone Duo更深度绑定了二者的亲密关系；另一个是英伟达，工业富联拿到了英伟达AI服务器机柜的组装大单。
然而，星空君认为在行业勃勃生机的时候一定要关注潮退之后。对于工业富联来说，对苹果、英伟达过于依赖的另一面是风险。苹果在持续推进供应链多元化，AI服务器的客户也在扶持第二家组装厂以制衡成本。
