相比于上述短期问题，今年美债更大的问题是可能遭遇技术性违约。彭博数据显示，今年将有超过7万亿美元的美债到期，考虑到降息的节奏，这7万亿国债即便顺利实现借新还旧，以目前的利率水平，美国政府的债务负担会变得非常沉重。
图：美债到期规模与节奏；资料来源：彭博，36氪
特朗普在财政上的一大核心诉求是削减赤字，然而今年由于美债天量到期，再融资导致的巨额利息支出肯定不是他的期望。因此，在去年11月提出的"海湖庄园协议"中，其核心议题之一是重组美债，其中一条臭名昭著的措施是迫使债权国将现在持有的美债转为年零息超长期债券。
日本、中国，作为美债的前两大持有国，因此而首当其冲，由此可见，关税其实是美方债务重组的谈判筹码。但是我国却不是广场协议时的日本，我国长期以来的政策制定都是以我为主，外部掣肘并非主要考虑因素，尤其是随着长期的逆全球化，关税对我国经济的影响已经边际弱化，在坚持走独立自主道路的同时，亦不必向关税问题妥协。
在上述政策预期下，美债今年的再融资将会面临巨大压力，且不谈海湖庄园协议的荒谬性，以目前美债吸引力略显不足的现状，在美债天量到期的节骨眼上，市场对美债需求的不确定性可能导致美债出现技术性违约。由于大量的金融资产与交易都锚定美债的缘故，一旦出现技术性违约，极有可能引发新一轮的金融海啸。
这也解释了在关税战背景下，市场为何如此关注美债。面对如此风险，根据历史经验，美联储通常都会亲自下场，以扩表来承接美债的需求缺口。但是，考虑到美联储的独立性，货币政策将会是与特朗普博弈的工具，以避免其在关税问题上走的太远。因此，投资者可以对本轮关税战保持相对乐观，但同时也要提防短期事件对市场的冲击。
