申万宏源证券：调整后春季行情演绎空间增加
2024年12月中旬以来，市场已经进入赚钱效应收缩波段，交易性资金活跃度滞后退坡，短期调整加速。市场预期下修的过程为政策预期高点--消费刺激效果的预期修正--新主题挖掘的胜率下降--资金推动的标的趋势也出现波折。
短期赚钱效应已回落至相对低位，调整后春季行情演绎空间增加是确定的。不确定的是短期调整加速，微观结构问题仍突出，幅度上可能超调。调整后，春季行情还是有机会的震荡市。
调整后，三方面积极因素值得关注：一是政策发力依然是重要的支撑因素，如政策落实定调"能早则早，宁早勿晚"；防风险政策持续发力，力求见效；消费刺激政策全面铺开。二是"稳住楼市股市"导向下，稳定资本市场预期更早发力是大概率。三是有产业趋势支撑的主题，还有第二波和第三波。
配置方面，短期是主题调整波段，也是高股息占优波段。后续机会在于有产业趋势的科技主题可能有第二和第三波创新高行情，可重点关注国内AI应用和低空经济。同时，高股息投资弹性更高、更持续的方向是市值管理和回购注销。
海通证券：阶段性震荡休整
历史上岁末年初大盘价值多占优，但与全年风格方向相关不大，盈利相对趋势才是风格决定因素。借鉴1999年519行情节奏，在市场第一波快速上涨后随着成交量及换手率萎缩，股市行情或进入阶段性震荡休整期。
目前宏观政策积极基调已经明确，不过目前来看基本面修复仍有波折，叠加近期美元指数走强，人民币汇率有小幅贬值的压力，A股市场情绪有所转弱。具体从交易热度及增量资金情况看，近段时间以来A股市场整体的情绪有所降温，各大宽基指数正处在震荡阶段。
在政策强化分红监管和低利率环境下，短期红利板块引领下价值风格或继续占优。中期稳增长政策推动基本面回暖，市场趋势望向上，科技和中高端制造为代表的成长或是主线。中高端制造方面，我国供给占优、内外需有支撑，景气有望延续。科技方面，政策和技术双重利好有望支撑主线行情展开。此外，并购重组主题也值得关注。
华泰证券：春季行情仍有基础
上周A股走势偏弱，主要源于12月PMI环比走弱、部分主题拥挤度较高、人民币汇率波动等短期扰动因素，后续市场或将步入内外变量验证阶段，关注财报业绩预告等事件。
当前场外流动性充沛、基本面温和复苏、政策定调积极，春季行情仍有一定基础，但需把握交易节奏。外部不确定性、春节长假效应、业绩预告等因素落地后，加之重大会议政策期待，市场届时有望迎来机会。
配置建议关注两方面：一是红利或阶段性占优，关注拥挤度较低的交运、石化等；二是小盘主题继续切换至景气科创。
兴业证券：市场整体仍处于预期驱动的阶段
结构上，短期维度，由于重大会议前基本面和政策尚待验证，市场整体仍处于预期驱动的阶段，或仍将呈现大盘红利+小盘主题的"哑铃型"配置。
2024年9月底以来，政策反转、但基本面反转尚待验证，市场主要基于流动性与估值修复逻辑进行赔率交易，指数与行业的表现同基本面关联度较低，同时结构上仍主要聚焦小盘、红利风格。
后续来看，1-2月仍处于数据和政策的空窗期，基本面改善预期尚待验证，意味着短期可能仍将维持"哑铃型"配置。
