国家统计局数据显示，上半年，全国居民人均消费支出14309元，比上年同期名义增长5.2%，扣除价格因素影响，实际增长5.3%。全国居民人均食品烟酒消费支出4355元，增长3.3%，占人均消费支出的比重为30.4%。
今年以来，消费市场正发生结构性转变。一面是以茅台为代表的传统消费持续低迷；一面是新消费一再创新高，苏超、小米Yu7、Labubu、哪吒2等消费爆品层出不穷。在市场人士看来，新消费值得更多挖掘空间。
中信建投宏观首席分析师周君芝表示，新消费不拘泥于某个行业，即包括传统消费内容的创新形态，也涵盖科技进步、模式创新等带来的全新消费内容。消费群体更加年轻化，以90后、Z世代为代表，追求消费过程中的情绪价值，包括悦己、治愈、猎奇、体验、陪伴、社交等，而非单纯实用主义。
"新消费是结构性景气的赛道，成长性与抗周期属性强。从国际经验来看，它本质上是逆周期的，在经济下行期显得尤为稀缺。"周君芝说，当前除已火热出圈的品类之外，可按照产品力、品牌力、创新力、情绪价值等新消费的特点，积极挖掘有破圈可能性的新消费投资机遇。
"品质消费的需求越来越重要，相比于价格优势，企业的优质供给和一个消费品的产品力成为了更重要的核心竞争力。"德邦证券宏观团队负责人张浩表示，在消费领域，供给创造需求的案例真实存在。相比于传统的需求侧政策刺激，供给侧革新带来的消费创造可能更具有生命力和持续性。
社融增量超22万亿元
7月14日，央行公布2025年上半年金融数据。总体来看，金融总量保持合理增长，主要指标增速略有回升，对实体经济的支持力度稳固。
数据显示，6月末，广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，比上月高0.4个百分点；狭义货币（M1）余额113.95万亿元，同比增长4.6%，比上月高2.3个百分点。
社会融资规模方面，存量430.22万亿元，同比增长8.9%；6月份，社会融资规模增量为4.20万亿元，同比多增9008亿元；上半年，社会融资规模增量为22.83万亿元，同比多增4.74万亿元。
"6月新增信贷和新增社融均实现同比多增，好于市场预期。"王青分析称，这背后的原因包括：5月降息降准落地，6月央行持续实施中期流动性净投放，企业和居民融资成本下行，信贷可获得性改善。此外，政府债券处于发行高峰期，也拉动了社融数据的走高。
国泰海通证券宏观团队表示，6月金融数据总量超预期的背后，是以下三条线索的综合体现：一是化债政策下企业流动性明显好转；二是汇率升值预期下企业结汇意愿强烈；三是居民缩表程度有所收窄。
