稳定性仍是苹果优势
尽管外界如分析师Benedict Evans批评台积电扩张速度不够快，未能满足英伟达的全部订单，但据华尔街见闻文章，魏哲家在昨天的台积电法说会上对此保持高度警惕。
他在投资者会议上坦言"非常紧张"，强调若不谨慎行事将导致"巨大灾难"。分析称，这种谨慎源于台积电独特的商业模式：与谷歌或英伟达等轻资产或软硬件结合的巨头不同，台积电承担着巨大的折旧风险。
数据显示，台积电的折旧占营收成本的比例高达45%，是谷歌（10%）的四倍多，更是无晶圆厂英伟达（5.7%）的近八倍。
英伟达作为芯片设计商，享受着超过70%的毛利率，其主要风险仅在于库存；而台积电一旦遭遇行业下行，新建的晶圆厂将成为沉重的财务负担。
正如魏哲家所言，即便今年投入巨资，这部分支出的收入贡献在当年也几乎为零，但设备折旧却会立即计入账面。
因此，尽管黄仁勋的影响力正在上升，甚至在某些维度上超越了苹果CEO库克，但苹果所提供的"稳定性"对台积电而言依然至关重要。
分析认为，英伟达的产品虽然炙手可热，但相对"小众"且集中；而苹果的产品线横跨台积电十几个晶圆厂，这种制造足迹的广度是单一AI芯片厂商难以比拟的。当AI泡沫最终冷却，市场增长曲线走平之时，苹果这类客户的价值将再次凸显。
