想"漫天要价"？
得先掂量掂量
任何商品的涨价，往往会带来"囤积居奇""哄抬物价"，面对铜价的一路上涨，市场上已经出现了不淡定的声音：11月底上海世界铜业会议上的一项报价，就是这种心态集中爆发的体现！
据券商中国，中国线缆网等整理，全球最大铜生产商，智利国家铜业公司（Codelco）向中国买家提出：2026年精炼铜年度合约升水报价高达335-350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275%。而且条件非常苛刻："要么接受，要么放弃"。
好家伙，涨幅接近300%，不仅创下历史新高，更远超当前现货溢价水平（不足40美元/吨），期货卖得比现货贵那么多，用"狮子大开口"来形容一点也不为过。难怪据外媒，至少已有三家中国冶炼厂或贸易商表示，他们宁愿不签长期合同转而采购现货。有尚未收到正式报价的买家更是直言"这个价位，谁会买"？
那么问题来了，究竟是谁给了智利国家铜业公司敢于"漫天要价"的勇气？
最直接的原因，自然是卖方市场的底气：全球铜供应紧张，认为"你不买有的是人买"，甚至出现"负加工费"（即冶炼厂需向矿商付费处理原材料）， 意思是冶炼厂即出钱买矿石还要付钱加工的怪相，自然给了它可以"拿捏"你的感觉！
冶炼加工费长期低迷
图片来源：正信期货
同时还离不开铜市场的套利：Codelco敢于对中国买家开出高价的一个重要原因是：其铜货可方便地交割至美国COMEX市场！
而鉴于现在美国和欧洲两地间高达数百美元的溢价，大型国际交易公司可以利用这种价差进行套利，但这套操作体系对中国冶炼厂来说却难度极高（仓库位置、时间成本、汇率成本都需要考虑在内），这才是Codelco敢于"狮子大开口"的底气，下面这张图将这个逻辑链条梳理得更清晰！
面对价格扭曲，Codelco面临的不同选择
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