丁健则认为，相比新能源车，更应该用智能手机产业类比来解释具身智能产业的估值逻辑。德邦证券搭建的估值模型分硬件和软件两部分测算：假设2035年全球人形本体累计出货1500万台，当年新增500万台，硬件端整机均价10万元，对标苹果给予2倍PS（市销率）；软件端参考特斯拉FSD每月500元订阅费，给予30倍P/ARR（市值/年度经常性收入）；同时参考智能手机行业全球头部公司20%市场份额，结合软件市场渗透率，中性假设下2035年全球龙头硬件估值2000亿元，软硬件合计估值4700亿元，按7%折现率折算至2026年，软硬件合计估值对应约2556亿元。乐观情景下2026年行业龙头估值折算后接近4000亿元；模型内硬件PS倍数、软件付费单价等参数调整，会令估值结果产生巨大波动。
资料来源：公司招股书及财报等
目前，各家机构给予宇树科技的估值亦存在较大差距。建银国际认为，市场普遍预期宇树科技上市后市值有望重估至600亿元-1000亿元。基于品牌溢价、对标公司市值等因素，预测其2026年目标市销率为32倍，对应市值1090亿元。部分市场机构则基于远期产业空间，给出2000亿元至3000亿元的乐观预期。
值得注意的是，在IPO询价阶段，宇树科技主承销商中信证券给出的上市后6个至12个月合理估值区间为506亿元至559亿元，比其610亿元的发行市值低了近10%。此前市场按募资额测算宇树科技发行价约104元/股，实际发行价则高出45%。这组矛盾数据，折射出一级市场与二级市场、专业机构与市场情绪之间的定价分歧。
而宇树科技等具身智能企业能否跨越其核心风险，成为影响这一行业估值变化的关键点。市场普遍认为，当前机器人行业正处于"Demo（演示）到Product（产品）"的关键拐点，具身智能企业未来面临的一大核心风险是商业化落地的问题。
高国垒认为，宇树想要形成真正商业化的收入，可以由第三方提供物理仿真训练系统，实业企业提供落地场景，合力打造出适合具体场景的成熟可靠的机器人。只有落地具体应用场景，宇树的订单才是可持续的。
此外，来自竞争对手的压力也不容忽视。目前，宇树科技处于行业第一梯队，但行业格局远未固化，特斯拉、智元、优必选等国内外竞争对手甚至小鹏、小米等跨界玩家均可能威胁到宇树科技的市场地位。
