国泰君安证券：短期震荡轮动
展望后市，在人大会后政策分歧减小，但年底经济工作会议给予对于2025年的增量政策指引前，市场仍会博弈增量政策预期，推动行情震荡和轮动，行情仍会有上上下下的反复。方向性的决断在年末。政策取向能否从"扩货币"向"扩信用"迈进是行情可否再度推升的关键。
本轮行情的关键在于决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的态度转变，这是逐步重塑长期预期、股市底部抬高与走出中线N型走势的基石，市场也看到了一系列增量政策的出台。
同时，特朗普当选美国总统隐含的潜在地缘冲突风险下降，经贸科技冲突上升的风险，国内政策紧缩既无必要且不现实，内需政策的预期空间打开。
此外，地方债务风险的释放能够为政府举债、特别是中央政府举债创造空间。对于股市而言，松绑和减负有利于消减市场关于债务紧缩与资产负债表衰退的疑虑，为重塑长期增长预期创造有利条件，需要时间也有赖于政策进一步发力。
配置方面，建议投资者把握大盘相对收益，围绕化债内需与自主可控积极布局。政策分歧减小，题材分化降温换手减速；决断在年末，短期震荡和轮动仍会继续，更看好大盘股。
申万宏源证券：短期高热度仍能维持
上周关键验证窗口，市场热度维持高位，并未出现观望情绪，交易博弈特征更加突出。短期，交易性资金相对力量占优，中小投资者保持高活跃度，投资者不断追逐和切换高弹性的投资机会，暂时能将赚钱效应维持高位。这种情况下，短期边际交易资金倾向于对事件催化做乐观解读。
展望后市，短期A股高热度尚能维持，但跨年行情可能明显降温。岁末年初可能的扰动因素方面，特朗普交易是一个灰犀牛。潜在的贸易摩擦可能使得2025年需求前高后低，2025年下半年A股盈利能力拐点可能证伪，推迟到2026年。后续特朗普政策开始布局，国内政策态度的重要性将下降，政策实际布局和执行的验证将成为主要矛盾。
配置方面，中期结构推荐方向不变，包括新能源(供给压力缓和进程快)、科创(2025年创投市场拐点，一二级联动机会增加)、港股互联网(基本面拐点已确立的核心资产)。短期交易博弈特征主导，演绎一波流行情。小盘成长风格占优，华为链、低空经济、自主可控是共识更强的主题方向。
