中国黄金协会1月公布的数据显示，2024年我国黄金ETF持仓规模呈快速增长趋势。截至2024年底，国内黄金ETF持有量为114.73吨，比2023年底增加53.27吨，同比增长86.66%。此外，金条及金币消费量增长24.54%。
国家金融监督管理总局2月7日发布消息表示，为拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平，开展保险资金投资黄金业务试点。
包括人保财险、中国人寿、太平人寿等10家头部保险公司，可以试点投资黄金范围包括在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。
据华泰证券研究员李健计算，截至2024年上半年，这10家保险公司总投资资产在19万亿元左右。根据监管对黄金投资比例做出的限制，试点保险公司投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%，其估计黄金投资上限近2000亿元。
目前保险公司的投资资产类别中，债券占比较高。根据国联证券的数据，2024年上半年平安保险、中国人寿、中国太平洋保险、新华保险四家险企对债券的配置比例在50%～60%左右。
而2023年以来利率快速下行，10年期国债收益率当前已下降至1.6%左右。
李健认为黄金投资或有助于增厚投资收益。华泰证券数据显示黄金自2022年以来保持相对较高的收益率，2022年到2024年99黄金的收益率分别为9.8%、16.8%和28.2%，而8家中资上市保险公司2022年、2023年和2024年上半年平均总投资收益率仅为3.6%、2.6%和4.4%，黄金收益率明显更高。虽然2024年下半年股市大涨，但李健估计险资全年的总投资收益率远低于黄金。
瑞银也认为，未来黄金仍是有效的投资组合对冲和多元化工具，其表示在平衡型美元投资组合中配置约5%黄金是理想的做法。
