地产板块同样深陷泥潭。2025年房地产板块营收同比下降19%，归母净利润整体为负；2026年一季度收入同比再下滑22.3%。行业毛利率仅13%左右，传统纯地产标的完全没有趋势性上涨动力。
公募基金用真金白银给出了判断。2026年一季度，主动权益基金在消费板块的持仓占比仅为6.6%，环比继续下滑。而同期，主动偏股基金对AI硬件板块的配置比例达到了31.5%，超配幅度17.7个百分点。中际旭创取代宁德时代，成为主动权益基金的头号重仓股。一个是两位数增长还在加速的赛道，一个是两位数下滑尚未见底的老路，资金该往哪走，答案已经写在持仓里了。
数字三：AI算力PEG中位数约0.89，是泡沫还是高增长消化？
很多人担心科技股太贵了。数据确实显示，A股及港股中资芯片股平均PE达327倍，两市有64只千倍市盈率个股。
但关键指标是PEG（市盈率相对盈利增长比率）：AI算力产业链核心标的的PEG中位数约0.89，远低于2015年（2.23）和2021年（3.38）两轮科技行情泡沫期的水平。估值高，但利润增长速度更快。这不是2015年炒概念式的"市梦率"，而是有业绩兑现作为支撑。
历次股市泡沫时期市场集中度峰值对比
一个更残酷的对比是：美股标普500指数2026年一季度整体盈利增速28.4%，而七巨头的总盈利增速高达63.2%。也就是说，全球资本市场的核心驱动力已经彻底切换--不是消费，不是周期，而是AI。
数字四：6月8日全球科技股暴跌，是转向信号还是下跌中继？
2026年6月，全球科技资产经历了剧烈波动。美国5月非农新增就业17.2万人远超预期，直接扭转了市场对美联储降息的共识。6月5日，美股费城半导体指数单日暴跌10.26%；6月8日，韩国KOSPI指数收跌8.29%触发熔断；同日，A股半导体指数下跌4.44%。
然而，跌幅最大的是科技股，反弹最猛的也是科技股。6月9日，A股通信设备、半导体等科技成长板块集体"反包"。关键之处在于：消费和地产板块在6月9日的反弹中显得全线乏力，资金并没有如部分人所想切换到旧赛道。
当时机构普遍认为，此次调整属于前期科技股连续单边上涨后积累的大量获利盘集中兑现，再加上外部流动性预期扰动，本质上是技术性回调，而非基本面逻辑的破坏。AI的需求缺口摆在那，订单能见度覆盖到2027年，资金找不到理由离开这条线。
从417%的需求暴增，到57.35亿的单季净利润，再到6.6%的消费持仓和0.89的PEG--这些数字拼接出的是一条清晰的结论：这不是一场依靠想象的科技泡沫，而是一个由全球产业爆发和国内政策护航、由实实在在的业绩增长驱动的结构性长牛行情。
旧赛道的修复需要漫长的等待和不确定的宏观条件，而AI算力的高景气周期才刚刚进入利润兑现阶段。当市场短期波动结束，资金没有第二个选择。
