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"小登股" 完胜"老登股"
对比2015年的上轮牛市行情，从上涨节奏看，本轮沪指从3000点到4000点用时超过一年，走势更为平稳稳健，"慢牛"特征显现。
本次行情的起点可追溯至2024年9月24日，当时政策组合拳推动市场启动牛市，上证指数从2800点附近起步，历经了一年多时间的"多级跳"：2025年6月接近3500点，8月逼近3900点，10月9日突破3900点续创十年新高，10月28日上证指数更是登上"4000点"这一关键点位。
回顾上轮牛市，在杠杆资金堆砌的"疯牛"行情里，上证指数从3000点到4000点，仅是在2014年12月-2015年4月的短短5个月内便完成。
对比2015年的高点，当前我国经济正处于转型期，本轮行情受到政策面与资金面的双重推动，呈现"科技牛"特征，而"老登股"与"小登股"之争顺势成为投资市场的焦点话题，也为观察本轮牛市提供一个典型视角。
所谓"老登股"，是指银行、白酒、煤炭等传统行业龙头，这类标的低估值、高分红、业绩稳，但成长弹性小，靠现金流和安全边际支撑，属于防御性价值标的；"小登股"则聚焦 AI、半导体、机器人等新兴赛道，具备高成长属性，但高波性较大，估值与技术叙事、未来想象空间及市场情绪关联紧密。两者分化，一定程度上反映出市场对传统与新兴产业的预期博弈。
