今年以来，国际金价持续走高，年涨幅一度突破60%，并在本周一创下历史新高。主要原因在于投资者在经济不确定性、通胀风险以及贸易紧张局势中纷纷寻求避险。
然而，市场情绪在周二晚上迅速转变，黄金遭遇罕见的大幅抛售。现货黄金单日跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅，最终收跌5.3%，报每盎司4123.85美元。纽约商品交易所12月黄金期货同样收跌5.7%，创下12年来最大单日跌幅。
因此，有财友私信小财问道：黄金的牛市是不是已经见顶？刚投资的黄金就遇到单日下跌近5%，这该怎么看？其实，判断黄金是否见顶，关键在于其背后的投资逻辑是否依然成立。只要逻辑还在，短期的波动其实并不需要过度担忧。
黄金为何突然大跌？
班诺克本资本市场首席策略师钱德勒指出，这次大跌主要由"黄金短线投机者"被迫平仓，以及基金经理获利了结所引发。
StoneX分析师在报告中提出，此次回调引发了市场对金价是否见顶的疑问，但他认为"时间会给出答案"。
不过，历史数据表明，金价在单日跌幅超过5%之后，通常不会持续下跌。
道琼斯市场数据公司对黄金期货的分析显示，自2006年5月以来，黄金在出现5%或以上单日跌幅后的一个月内，平均上涨约1.82%。
例如，2006年6月金价在下跌7.3%后，月度涨幅高达15.46%；而在2006年5月下跌5.4%后，月度跌幅为7.76%。
机构维持看涨预期
Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason表示："不应指望金价直线上升。"他指出，当前的回调"健康且有益"，并强调"牛市往往在担忧中诞生"。
尽管市场对"货币贬值交易"的逻辑产生疑虑，但Gleason认为该理论"仍然成立"，不应因短期回调而否定其长期逻辑。
高盛在最新报告中维持2026年底金价每盎司4900美元的预测，并指出市场对黄金作为战略多元化工具的兴趣持续升温，金价上行风险正在增加。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen也指出，尽管金银正经历迟来的回调，但投资组合中黄金仍处于持仓不足状态，其背后的结构性驱动因素依然稳固。
黄金若见顶，基金会回调多少？
今年4月，黄金价格从3000美金/盎司快速升至3500美金/盎司，之后黄金价格开始大跌，黄金基金今年4-5月期间，最大下跌幅度为11.42%。回顾2022年3月，同样黄金ETF波动率飙升，随后从3月-7月，黄金震荡下跌5个月时间，黄金基金最大跌幅-11%。
从历史数据来看，黄金上涨大周期中，阶段性短期下跌幅度基本上就在10%。
总体来看，黄金此次回调更多是短期情绪与交易行为所致，并未动摇其长期配置价值。市场从不缺少波动，重要的是保持冷静、看清逻辑。黄金的"牛市之问"，时间终会给出答案。
