在应对困难挑战中显现韧性
2025年上半年，面对外部冲击影响加大和国内困难较多的复杂形势，特别是在美国实施"对等关税"重创全球经济和贸易的背景下，中国经济顶住压力，显现出强劲韧性。根据国家统计局发布的数据显示，上半年国内生产总值同比增长5.3%，好于预期。
当前，外部环境继续发生深刻变化，地缘政治动荡加剧、全球经济增长动力减弱，美国发起的关税战影响广泛。我国经济处在新旧动能转换期，传统产业增势减弱，房地产市场深度调整，新兴产业加快成长但尚不足以有效接续。在这样的背景下，中国经济运行保持平稳增长，表明中国经济韧性持续增强。
经济运行仍面临压力
下半年经济运行仍面临外部冲击、内需不足和房地产市场调整等方面压力。
1.外部冲击压力。外需仍是当前经济运行的主要风险点。中美斯德哥尔摩贸易谈判再次达成暂停关税措施90天，有利于我国外贸出口维持稳定，但窗口期结束后，美国关税政策仍存变数。加之特朗普政府政策不确定性增大美国经济下行风险，美国经济减速带来外部需求下降，与加征关税形成叠加效应，对我国出口将产生更大影响。
2.内需不足压力。今年，消费呈继续回升态势，消费品"以旧换新"政策对消费回升起到重要拉动作用，但消费增长的内生动力仍显不足。政策边际效应递减，且耐用消费品具有较长更新周期，后续仍存在压力。投资增速放缓，基建投资、制造业投资的增速均低于2024年同期水平，房地产投资降幅扩大。若内需不足与外部冲击形成叠加效应，将增大经济下行压力。
3.房地产市场调整压力。房地产市场中楼市去库存压力仍然较大。房地产市场深度调整形成需求收缩效应。2021年房地产市场峰值时，商品房销售额高达18.2万亿元，2024年销售额仅为9.6万亿元，形成近8.6万亿元的总需求收缩。若考虑对家电、家具、家装等关联产业的影响，实际需求收缩规模更大。当前GDP平减指数持续下行，房地产市场深度调整是重要因素。
在上述压力作用之下，物价水平持续走低。价格持续走低，意味着有效需求不足尚未根本缓解，反过来又影响经营主体的体感和预期，抑制投资和消费需求，并形成负向反馈循环。
